Fragmentos del trabajo de Michael Liebreich:

«A fines del año pasado, en un comentario para BloombergNEF titulado «Las emisiones máximas están más cerca de lo que piensas», predije que las emisiones de CO2 relacionadas con la energía alcanzarían su punto máximo y luego caerían alrededor del 5% en la próxima década. Nunca antes se ha demostrado que una de mis grandes predicciones sea tan correcta tan rápido, aunque sea por razones completamente imprevistas y trágicas. Ahora parece que las emisiones podrían caer fácilmente en un 5% o más solo este año como resultado de la pandemia de Covid 19.

(…) Permítanme decir, por adelantado, que no me siento particularmente cómodo especulando, dada la magnitud de la tragedia humana que se desarrolla ante nuestros ojos.

Según la definición del Fondo Monetario Internacional, una disminución anual del PIB per cápita junto con otros indicadores de actividad económica, ha habido 4 recesiones mundiales desde la Segunda Guerra Mundial:

 **  1975,
 **  1982,
 **  1991 y
 **  la Gran Crisis Financiera de 2009.

De estas, La Gran Crisis Financiera fue, con mucho, la peor, con una caída del 2.9% en el PIB global per cápita real, lo que resultó en una caída de las emisiones relacionadas con la energía del 1,4%. Parece inevitable que 2020 se una a esta lista, muy probablemente en la parte superior en términos de gravedad.

En los últimos meses, los macroeconomistas tardaron demasiado en ponerse al día con la magnitud del impacto en la economía mundial (…).

Hasta el 19/03, la OCDE seguía hablando de un crecimiento global del 2,4% para 2020. Moody’s todavía esperaba del 1% al 1,5%. Goldman Sachs y Morgan Stanley estimaron 1,25% y 0,9%, respectivamente. IHS Markit y Bank of America todavía esperaban que el mundo escapara de la recesión, aunque solo fuera.

JPMorgan fue el único banco importante que pronosticó una contracción global real, pero sólo del 1.1%. Apenas en la última semana ha amanecido la realidad. El 22/03, el Centro de Investigación Económica y Empresarial del Reino Unido pronosticó una caída en 2020 del PIB mundial de al menos 4%, lo que parece mucho más cercano a la realidad que se desarrolla en las calles, oficinas y fábricas del mundo, pero el resultado final podría fácilmente será peor.

Según la Oficina de Estadísticas de China,

 **  el valor agregado en sus industrias manufactureras para enero y febrero se redujo en un 17% en comparación con 2019;
 **  las exportaciones cayeron un 19%;
 **  las ventas de automóviles un impactante 46%.
 **  Incluso las empresas de servicios públicos informaron reducciones interanuales del 7%.

La actividad económica de China se ha recuperado un poco ahora que la epidemia parece estar bajo control allí, pero aún está lejos de los niveles anteriores a la crisis. El liderazgo del país aún puede estar hablando de un crecimiento anual del 5.8%, pero no va a suceder: si supone una caída de la actividad del 10% en el 1er. trimestre del año, los otros 3 trimestres necesitarían generar un crecimiento del 11% durante 2020 para alcanzar el objetivo de crecimiento. Ningún estímulo logrará eso, particularmente frente a los débiles pedidos de exportación globales para todo, excepto barbijos y ventiladores / respiradores.

En el resto del mundo, el colapso actual de la actividad económica parece ser aún más precipitado que el de China.

 **  la demanda minorista se ha desplomado del 50% al 80% en todos los países a medida que han implementado los pedidos de quedarse en casa;
 **  la demanda de energía en toda Europa ha caído alrededor del 15% muchos países europeos han cerrado sus fronteras;
 **  la mayoría de las aerolíneas han cancelado más del 90% de sus vuelos programados;

 **  el ferrocarril indio ha cerrado todos los servicios de pasajeros;
 **  Singapur está cerrando sus fronteras a través del tráfico;
 **  se cree que varios millones de estadounidenses han perdido sus empleos en las últimas dos semanas;
 **  las industrias mundiales de turismo, hospitalidad, fitness y entretenimiento en vivo han ingresado efectivamente a la animación suspendida.

¿Qué tan malo podría ponerse?

Si cree que esto terminará en un par de meses, tengo algunos boletos de crucero de lujo para venderle.

 **  Sí, China ha demostrado que un cierre despiadado en toda la economía, combinado con la vigilancia digital generalizada, puede detener la enfermedad en su camino.
 **  Y Corea del Sur, Taiwán, Singapur y Japón han hecho un buen trabajo para suprimir la propagación de la enfermedad mediante pruebas ubicuas y rastreo de contactos.
 **  Parece que las naciones europeas siguen tardíamente la misma estrategia, y
 **  USA finalmente llegará allí.

Pero suprimir la infección y esperar una vacuna no es un camino que todos los países estén preparados para seguir, especialmente los más pobres. Podríamos terminar en unos pocos meses con un mundo de 2 velocidades, en el que

 **  algunos países han eliminado el virus pero
 **  otros lo descontrolan.

Dejando a un lado los problemas de equidad y sufrimiento humano: los países más ricos no estarán en condiciones de proporcionar ayuda en una escala similar a la de los países más pobres devastados por la pandemia; en ese escenario, la economía global ciertamente permanecería en un profundo territorio recesivo.

Quizás estoy siendo demasiado pesimista.

 **  La capacidad de los sistemas de salud y las cadenas de suministro del mundo está aumentando a la velocidad de la guerra;
 **  los médicos e investigadores del mundo parecen estar progresando en los tratamientos;
 **  Estamos ampliando nuestra capacidad para detectar infecciones y pronto podremos identificar a los que se han recuperado y deberían ser inmunes.
 **  También hay alguna evidencia de que el virus se propaga de manera menos agresiva en entornos más cálidos, por lo que el próximo verano del Hemisferio Norte puede ofrecer un respiro.

Una vacuna es, por supuesto, lo único que realmente detiene todo esto. Unas pocas docenas de grupos en todo el mundo han estado trabajando en uno, con varios ensayos en humanos que ya están comenzando. Tal vez uno estará disponible para uso general antes de fin de año, a pesar de lo que dicen la mayoría de los expertos. Aquí está la esperanza. Pero el escenario más probable es que las cosas serán muy feas hasta fin de año, y ni siquiera hemos comenzado a hablar sobre los precios del petróleo.

La subparcela petrolera

Con el mensaje finalmente hundido en que el mundo está buscando la demanda máxima dentro de dos décadas, tal vez fue inevitable que haya una lucha por la participación en el mercado en algún momento, pero no pudo haber llegado en peor momento.

Justo cuando la respuesta pandémica comenzó a afectar la demanda de petróleo, ya sabemos que estamos viviendo la primera caída de la demanda en 11 años, Arabia Saudita decidió comenzar una guerra de precios, alentada por Rusia. Al parecer, el objetivo era la industria petrolera no convencional de USA. Al momento de escribir, el crudo WTI se cotiza a menos de US$ 25 por barril, los precios no se ven desde 2002, y no hay nada en el lado de la demanda que parezca empujarlos significativamente más alto en el corto plazo.

Arabia Saudita intentó algo similar en 2014-2015, reduciendo el precio de alrededor de US$ 100 a un mínimo de US$ 26, pero tuvo que admitir su derrota ya que los productores de petróleo de esquisto bituminoso (‘shale’) de USA redujeron los costos y se evaporaron las reservas de divisas saudíes. No hay razón para creer que este tiempo terminará de manera diferente: Arabia Saudita puede presumir de su costo de extracción de US$ 9 por barril, pero el hecho es que su equilibrio fiscal es de alrededor de US$ 80 por barril: piense en todo el país como un productor de petróleo enormemente ineficiente.

Un precio sostenido del petróleo de US$ 30 llevaría a la bancarrota a la mayoría de los productores de petróleo de esquisto (‘shale‘) de USA pero gran parte de ella simplemente se reestructuraría y permanecería operativa bajo nuevos propietarios.

Rusia, con un equilibrio fiscal de US$ 40 / barril y una economía mucho más diversificada, puede sobrevivir a los bajos precios del petróleo durante una década, pero mi opinión es que Arabia Saudita puede durar solo 2 a 3 años antes de pedir la paz.

Arabia Saudita al menos tiene la opción de volver a la mesa de negociaciones en pocos años. No piense en las naciones productoras más pobres y menos influyentes, que se enfrentan a la doble catástrofe de un precio del petróleo en cráter y una pandemia incontrolable. Es difícil ver a países como Venezuela, Angola y Nigeria pasar los próximos 24 meses sin dolor extremo, y mucho menos Irán, que sufren la carga adicional de las sanciones de USA.

La necesidad de estímulo

En resumen, parece que el impacto combinado de Covid-19 y la guerra de precios del petróleo podría tener una escala global similar a la de la Gran Crisis Financiera. Nunca antes describí un escenario y quería demostrar que estaba equivocado, pero incluso si esperamos lo mejor, debemos ser realistas al considerar el impacto potencial en la energía limpia, el transporte, las emisiones, el financiamiento climático y la diplomacia.

El equipo de BloombergNEF ha publicado en las últimas semanas una serie de investigaciones sobre los impactos de Covid-19 en los sectores de energía limpia y transporte en todo el mundo. Han revisado sus pronósticos para instalaciones eólicas y solares a la baja: los clientes ven este enlace y la página de temas. Están monitoreando los niveles de actividad en todo, desde la minería hasta la aviación en tiempo real.

Una cosa ya está clara: se ha vuelto exponencialmente más difícil hacer tratos en las últimas semanas. Reunir a banqueros, proveedores de capital, desarrolladores, abogados y aseguradoras para firmar una gran financiación siempre fue una coreografía compleja; por el momento es casi imposible. Cuanto más se prolongue el período de ‘crisis urgente‘, menos dinero fluirá. En el peor de los casos, el impacto podría reclamar víctimas a lo largo y ancho de la cadena de suministro.

El clamor por un «estímulo verde» ya ha comenzado. Siendo realistas, el trauma para la economía global es tan apremiante que las prioridades inmediatas de los gobiernos serán medidas que mantengan a las personas seguras, alimentadas y alojadas, y a la mayor cantidad posible de ellos en el empleo, incluso si están inactivos. La idea de que invertir miles de millones de dólares en estaciones de carga de vehículos eléctricos, proyectos de energía renovable o techos solares en los próximos meses es la mejor manera de hacer esto es fantasiosa.

Sin embargo, tan pronto como la crisis inmediata haya pasado y la atención se dirija a las economías en reflación, ese es el momento de garantizar que la energía limpia, el transporte y la infraestructura inteligente estén en el centro de cualquier estímulo a más largo plazo. ¿Cómo podría lograrse eso?

Algunos ejemplos:

 **  1ro., en lugar de rescatar a las compañías automotrices con efectivo, envíeles un muro de demanda de vehículos eléctricos. Las empresas de entrega de alimentos y compras en línea se están volviendo locas, trabajando las 24 horas, contratando personal nuevo y obteniendo ganancias sin precedentes. Se les debe exigir que inviertan en un cambio acelerado a vehículos de distribución eléctrica, al mismo tiempo que aseguran una mejor calidad del aire urbano (se ha afirmado que la infección COVID-19 se ha propagado más rápido donde la contaminación del aire es peor) y que brindan apoyo a la industria automotriz en un momento en que la demanda se ha evaporado. En la misma línea, debemos embarcarnos en un programa acelerado para cambiar autobuses, taxis, vehículos de movilidad compartida y todos los vehículos de propiedad pública a vehículos eléctricos.

 **  En 2do. lugar, la industria de las aerolíneas. En las últimas semanas, las compañías aéreas estadounidenses han solicitado al Congreso un rescate de US$ 50 mil millones; sin embargo, según un análisis de Bloomberg, durante la última década, la mayoría de ellas distribuyó no menos del 96% de su flujo de caja libre a los inversores a través de recompras de acciones. Esta semana, Easyjet, del Reino Unido anunció que haría un pago de dividendos de 174 millones de libras (US$ 202 millones) al mismo tiempo que decía que podría necesitar el apoyo del gobierno para sobrevivir. Boeing, recién arribado de su lanzamiento catastrófico del 737 Max, está buscando US$ 60 mil millones para la industria aeroespacial de USA. Cuando llegó la crisis financiera (2008 / 2009), cuando yo estaba construyendo New Energy Finance (el precursor de BNEF), acudí a mis accionistas, no al gobierno, para obtener apoyo. La industria de las aerolíneas debería hacer lo mismo. Más importante aún, ésta es una industria que tiene que emprender una revolución tecnológica dramática o reducir su tamaño si quiere alcanzar la reducción del 50% en las emisiones para 2050 a la que se ha comprometido bajo los términos del Esquema de Compensación y Reducción de Carbono para la Aviación Internacional, firmado en Córcega).

Ningún rescate debería beneficiar a las industrias o modelos de negocio que no son viables en el próximo mundo con bajas emisiones de carbono, como las aerolíneas de bajo costo, la generación de energía a carbón o las operaciones no económicas en petróleo y gas de esquisto bituminoso, arenas petrolíferas y petróleo en alta mar.

 **  3ro., es poco probable que el apoyo directo a proyectos de energía renovable sea una forma inteligente de gastar dinero de estímulo. Sí, probablemente tenga sentido extender las exenciones impositivas existentes o los mecanismos de apoyo por un año adicional para que los proyectos que no lograron exprimir a causa del Covid-19 puedan completarse. Pero, aparte de eso, con la energía eólica y solar tan barata, el problema no es tanto hacerlo más barato, sino abordar los problemas estructurales que podrían frenar su penetración profunda en las redes. Piense en las interconexiones, el almacenamiento, la carga inteligente y en permitir la respuesta de la demanda para competir en los mercados de flexibilidad, además de acelerar la electrificación de la calefacción, el transporte y la industria.

Fatih Birol, director ejecutivo de la Agencia Internacional de Energía, señala que con la demanda suprimida por Covid-19, las energías renovables variables son de repente una proporción mucho mayor de suministro de energía que lo esperado

Innovación

A pesar de la extrema incertidumbre actual, una cosa sí sabemos: la pandemia de Covid-19 pasará, y relativamente rápido.

Durante un tiempo, el mundo estará en modo de recuperación, y luego llegará el momento en que la vida volverá a sentirse normal.

Puede tomar 2 años, puede tomar 4 años, y puede ser difícil de creer en este momento, pero vendrá.

Aunque se sentirá normal, no será la misma normalidad que sabíamos a fines del año pasado.

Muchas de las nuevas formas de comportamiento que adoptamos por necesidad resultarán pegajosas, y dado que la mayoría de ellas implican quedarse en casa o permanecer en el lugar, actuarán como poderosos frenos a largo plazo en el crecimiento de emisiones.

Mientras escribo esto, más de 500 millones de niños están sujetos al cierre de escuelas, y se anuncian más bloqueos todos los días. Antes de Covid-19, la tecnología para la educación en el hogar era absolutamente lamentable. Espero que mejore rápidamente, hasta el punto en que el modelo de escolarización diaria obligatoria y largas vacaciones parezca anticuado hasta el punto de lo absurdo.

Es posible que el software de videoconferencia ya sea mejor que el software de educación en el hogar, pero también tiene margen de mejora, particularmente las conferencias multipartitas. Esperar ahí una rápida innovación.

Las personas se acostumbrarán tanto al trabajo a domicilio que lo exigirán, al menos durante parte de la semana; y los empleadores se sentirán más cómodos ofreciéndolo. El software podría permitir fácilmente un cambio masivo de actividad fuera de las ubicaciones centralizadas.

 **  ¿Por qué necesita sentarse en un centro de llamadas para brindar soporte técnico?
 **  ¿Realmente no puede supervisar a los comerciantes a menos que estén físicamente sentados frente a usted?
 **  ¿Y estás seguro de que tu equipo encuentra tu presencia tan inspiradora como crees?

En cuanto a los viajes de negocios, Covid-19 lo ha cerrado por completo por el momento, y nunca volverá a ser lo mismo. Todas las conferencias en las que debía hablar en los próximos meses se pospusieron, y los organizadores prometieron reprogramarlas en la 2da. mitad del año o volver a fortalecerse en 2021. Sospecho que gran parte de eso no sucederá. Fuera de unas pocas sesiones magistrales, la mayoría de los delegados prefieren pasar el rato en conferencias, tomar café y celebrar reuniones bilaterales. (…)

De hecho, es difícil pensar en un sector que no vaya a ver cambios a largo plazo, todo tiende a reducir las emisiones:

 **  las cadenas de suministro se acortarán;
 **  la absorción de la impresión en 3-D se acelerará;
 **  los países que dependen del turismo de larga distancia se diversificarán;
 **  la seguridad alimentaria avanzará en la agenda,
y así sucesivamente.

La asistencia sanitaria es otro sector que verá un cambio permanente. Durante las últimas semanas, ha sido prácticamente imposible obtener una cita con un médico general, la atención médica primaria se ha vuelto principalmente remota. Nuestros teléfonos están repletos de sensores, no es difícil agregar más: convertirlos en grabadoras de ECG, monitores de presión arterial o glucosa, telescopios portátiles, etc.

Luego está la inteligencia artificial, que podría ser parte de las consultas remotas, así como el ‘peinado’ a través de datos digitales, y ofrecer diagnósticos enormemente mejorados, monitoreo del cumplimiento, etc. Para fin de año, quedará claro que la prestación de atención médica primaria en persona debería ser la excepción y no la regla, no solo por el riesgo de infección sino porque conduce a un mejor servicio, un mejor mantenimiento de registros y mejores resultados.

Por lo menos, la nueva familiaridad con la educación en el hogar, el trabajo a domicilio y los servicios médicos remotos permitirá un enorme aumento de las horas de trabajo flexibles. ¿No sería maravilloso que uno de los legados positivos de Covid-19 fuera la muerte de la ‘hora pico‘? ¿Piensa cuánto más rentable sería la inversión en transporte público si la demanda fuera plana durante todo el día, en lugar de tambalearse de hacinamiento a inactividad?

Y, a medida que pasamos más tiempo dentro y alrededor de nuestras casas, ¿no comenzaremos a exigir que nuestras calles sean más agradables, nuestros parques mejor mantenidos, nuestro filtro de aire?

De hecho, podría ir más allá: con las calles vacías de vehículos y el transporte público como un lugar de transmisión viral, ¿qué es lo que debe detener el desvío temporal del espacio de la carretera a áreas peatonales y carriles protegidos para ciclistas? Hágalo de tal manera que la señalización y los muebles de la carretera se puedan quitar a medida que se recupere el tráfico, pero es posible que la solución temporal sea lo suficientemente popular como para mantenerla, dejando mejoras duraderas en nuestro tejido urbano.

Resiliencia

Covid-19 arrojará sombras psicológicas y políticas duraderas, de la misma manera que la Gran Depresión o las Guerras Mundiales habitan la psique global.

La mayor parte de la población mundial ha vivido una vida encantadora durante muchas décadas, no solo en el mundo desarrollado, sino también en las clases medias emergentes del mundo en desarrollo. Para todas las noticias sobre ciberamenazas, terrorismo, desigualdad económica y sí, incluso el cambio climático, la realidad es que éste ha sido el mejor período para estar vivo en la historia de la humanidad. Los datos, tan brillantemente seleccionados por la Fundación Gapminder, de Hans Rosling, y Our World in Data, lo demuestran, pero la gente puede sentirlo.

Sin embargo, hemos sido complacientes. Los últimos 20 años han visto cinco pandemias potenciales:

 **  SARS,
 **  H1N1,
 **  Zika,
 **  Ébola, y
 **  MERS.

El Reino Unido y gran parte de Europa también vieron
 **  brotes de fiebre aftosa y
 **  enfermedad de las vacas locas.

Cualquiera de estos habría sido una mutación genética lejos de ser tan grave como Covid-19. Deberíamos haber estado actuando como si nos enfrentamos a una amenaza de pandemia cada 3 o 4 años, porque esa es la realidad.

Las epidemias no son los únicos riesgos sistémicos a los que hemos sido ajenos. En el período previo a la Gran Crisis Financiera, éramos ajenos a los riesgos sistémicos para nuestro sistema financiero planteados por niveles extremos de apalancamiento y derivados opacos riesgosos. Y la mayoría de las personas todavía se muestran complacientes con los riesgos sistémicos para nuestro entorno planetario que plantea el desarrollo económico irreflexivo. ¿Es fantástico esperar que, como resultado de Covid-19, el mundo preste un poco más de atención a aquellos que nos instan a respetar nuestros límites planetarios, y un poco menos a aquellos que fingen que no existen?

En resumen:

 **  Covid-19 está causando una caída masiva en las emisiones este trimestre, tal vez hasta un 20%;
después de eso, las emisiones se recuperarán, pero permanecerán significativamente bajas hasta que  **  una vacuna permita una recuperación completa;
 **  incluso después de eso, bien pueden permanecer deprimidos durante algunos años por una economía nuevamente cojeada por una montaña colosal de deudas; y
 **  a largo plazo, la rigidez de algunos de los nuevos comportamientos, modelos comerciales y tecnologías ciertamente acelerará la transición a una economía baja en carbono.
De este período terrible, vendrá algo bueno.

Y finalmente, por desgracia, la pobre COP26 y Tokio 2020

Permítanme terminar con un pensamiento final sobre la COP26. En pocas palabras, sería mejor posponerlo por un año.

(N. de la R.: la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático de 2020, también conocida como COP26, es la 26ta. Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático. Está previsto que se celebre en Glasgow, Escocia, del 9 al 20 de noviembre de 2020 bajo la presidencia del gobierno del Reino Unido).

 **  Simplemente se enfrenta a demasiados vientos en contra:
 **  un predecesor fracasado que deja problemas difíciles de negociar;
 **  tiempo insuficiente para completar el trabajo preparatorio;
 **  Covid-19 distrae a los gobiernos de todo el mundo;
 **  una posibilidad razonable de que el coronavirus siga suelto este diciembre;
 **  desafortunado momento frente al Brexit y las negociaciones comerciales de Estados Unidos; e
 **  incertidumbre sobre si el próximo Presidente de los Estados Unidos será solidario o destructivo.

Mucho mejor posponer temprano y lograr un resultado espectacular en 2021, recuperando el espíritu de París.

Ciertamente fue la decisión correcta hacer retroceder los Juegos Olímpicos de Tokio.

¿Qué mejor símbolo podría haber para el año que todos estamos perdiendo ante Covid-19 que celebrar los Juegos Olímpicos de 2020 en 2021?

Como olímpico (Albertville 1992), siento por los atletas que han entrenado tanto y sacrificado tanto para competir este año, pero ningún evento deportivo vale el riesgo de empeorar la pandemia. Tengamos algo magnífico que esperar cuando todo esto termine, para que podamos, como Dante Alighieri, «salir del infierno y de nuevo contemplar las estrellas».

Fuente: A 24.