La empresa, controlada por YPF, lleva a cabo un proceso de ordenamiento de sus finanzas y sus operaciones a partir de los aumentos tarifarios del Gobierno.

Con una ganancia de $156.628 millones en el 2024, que marca una fuerte caída de $53.197 millones contra los $209.823 millones que logró en el 2023, la mayor distribuidora de gas de la Argentina se prepara para cambiar de dueño.

Se trata de Metrogas, cuyo 70% del capital es controlado por una sociedad propiedad de YPF, mientras que el 30% restante se reparte entre el fondo de garantías de la ANSES y el mercado bursátil.

Su concesión, otorgada en 1992, le permite contar con una licencia para la distribución de gas natural por redes que debería vencer el 28 de diciembre de 2027, pero prorrogable por 20 años.

Por ese motivo, el 28 de agosto del año pasado, sus autoridades solicitaron ante el Ente Nacional Regulador del Gas (ENARGAS), la prórroga de la licencia, por un período adicional de 20 años, a contar desde el vencimiento del plazo inicial, es decir, desde el 28 de diciembre de 2027.

Teniendo en cuenta el interés del Gobierno por lograr la salida de YPF de la distribuidora, queda claro que dicha extensión será otorgada para que la venta de este capital atraiga a potenciales inversores.

Mercado que ofrece Metrogas a un posible dueño de Metrogas

A esto le suma el mercado cautivo que el control de Metrogas ofrece a un posible nuevo dueño con un servicio de distribución para 2,4 millones de clientes dentro de su área de servicio, de los cuales el 61% se encuentra en la Ciudad de Buenos Aires y el 39% restante en los partidos bonaerenses de Almirante Brown; Avellaneda; Berazategui; Esteban Echeverría; Ezeiza; Florencio Varela; Lanús; Lomas De Zamora; Presidente Perón; Quilmes y San Vicente.

Además, a través de su red de distribución de 18.502 km lineales de cañerías, que abarca un área de 2.150 km2, la empresa ha entregado 6.657 millones de m3 de gas natural durante el 2024, principalmente a centrales eléctricas y clientes residenciales.

Sus ejecutivos entienden que una empresa de esta envergadura, con una actividad concentrada en el mercado argentino, y en particular en el servicio público de distribución de gas tan sensible para la población, la evolución de la situación económica y social del país se torna muy relevante.

En ese sentido, aseguran que los cambios en las condiciones económicas, políticas y regulatorias han tenido y tendrán un impacto muy significativo en sus operaciones.

A partir de semejante contexto, el directorio de YPF busca desprenderse de sus acciones en Metrogas antes de que finalice el 2025 y con la necesidad de confluir con el proceso privatizador encarado por el presidente Javier Milei.

En ese camino, se intenta poner a la distribuidora en valor, ordenar sus cuentas y su caja, teniendo como punto de inicio el proceso de revisión tarifaria y los aumentos que las autoridades nacionales están permitiendo en las facturas del servicio de distribución de gas.

De hecho, las expectativas de la compañía están centradas en concluir con éxito el proceso de renegociación tarifaria este año para establecer un nuevo marco regulatorio que le permita mayor previsibilidad a mediano y largo plazo al negocio de la empresa.

Metrogas, una venta liderando la industria de distribución de gas

De acuerdo a los ejecutivos de Metrogas, para este 2025 se mantendrá la estrategia alineada a contar con una gestión eficiente y de calidad.

La intención también está en vender la empresa, sosteniendo el liderazgo que actualmente posee en la industria de distribución de gas.

Sin embargo, el proceso tiene sus bemoles como los problemas derivados de una insuficiente tarifaria que para el directorio de la compañía está por debajo del incremento general de precios de la economía y de los costos.

Según un documento enviado por la empresa a la Comisión Nacional de Valores (CNV), dicha situación «se produjo fundamentalmente hasta la suscripción con el ENARGAS del Acuerdo de Adecuación Transitoria de Tarifas y la publicación de los nuevos Cuadros Tarifarios de Transición y de Tasas y Cargos por servicios a aplicar a partir de abril de 2024».

De acuerdo al informe, los efectos de esta determinación fueron «significativamente negativos» sobre la liquidez, la posición financiera y el balance anual del 2024.

Marco inestable

Es más, ese año presentó un capital de trabajo negativo de $65.937 millones, principalmente como consecuencia de las cuentas por pagar que Metrogas mantiene con sociedades relacionadas, generadas por la compra de gas natural, por un total de $107.741 millones, de las cuales $99.056 millones se encuentran vencidas.

A esto le suma deudas financieras corrientes por $8.951 millones en el marco de contratos financieros con entidades bancarias.

«Como consecuencia del deterioro de la liquidez antes mencionada, durante los últimos años la sociedad ha tenido que refinanciar el capital de las deudas a su vencimiento, incluyendo las refinanciaciones acordadas en 2024», detalla el informe de Metrogas.

En este sentido, el board de la distribuidora viene adoptando diversas medidas para morigerar los impactos negativos que derivaron de la falta de una adecuada actualización tarifaria, que se dio fundamentalmente hasta abril de 2024.

Algunas de esas medidas son la realización de gestiones necesarias para lograr la refinanciación de las deudas comerciales con sociedades relacionadas y de la deuda financiera. Sin embargo, el documento advierte que «la posibilidad de continuar como una empresa en marcha depende en gran medida de la efectiva concreción de la refinanciación de deudas y a y la conclusión del proceso de la RQT establecida por los Decretos N° 55/2023 y N° 1.023/2024, factores que no dependen exclusivamente de la gestión de la Dirección de la Sociedad».

Gastos y ventas crecientes

En ese contexto, en el balance anual correspondiente al 2024, la empresa detalla ventas que aumentaron un 31% respecto del 2023 debido principalmente a mayores volúmenes comprados por clientes residenciales e industriales, comerciales y entidades públicas.

En el mismo sentido, los costos de operación aumentaron 15,8% debido a una suba de los valores del transporte de gas, así como una mayor depreciación de propiedades, planta y equipo.

A estos factores, le suma un aumento de mantenimiento y reparación de propiedades, planta y equipo.

También los gastos de comercialización aumentaron un 8,4% por un incremento en el pago de impuestos, tasas y contribuciones y una suba del cargo de la provisión por deudores incobrables.

En el caso de los resultados financieros netos generaron una ganancia de $112.843 millones, respecto de una ganancia de $96.413 millones del ejercicio anterior, con una variación causada por la disminución de los intereses devengados sobre deuda financiera y comercial, la diferencia de cambio sobre deuda financiera y la menor ganancia generada por el RECPAM.

Perspectivas de Metrogas para este año

Con respecto a las metas fijadas para el año, la empresa logró mantener adecuadas relaciones con los grandes clientes industriales, así como en el mercado de las PYMES y de clientes comerciales.

La demanda de gas natural para este segmento registró una reducción del orden del 19,3% respecto a los volúmenes vendidos en el acumulado de 2023.

Por otra parte, durante el 2024 la empresa destinó $37.621 millones al mantenimiento, renovación y adecuación de las instalaciones del sistema de distribución y al crecimiento comercial.

«Estas inversiones fueron necesarias para mantener la confiabilidad y seguridad del sistema de distribución y contribuir a su expansión», detalla el documento.

Se recuerda además que la Resolución ENARGAS N° 120/2024, dictada en virtud del Acuerdo de Adecuación Transitoria de Tarifas, estableció que la empresa debía presentar un plan de obras por $19.590 millones, con ajustes mensuales previstos para todo el 2024 y orientados a inversiones en infraestructura gasífera, priorizando la seguridad de la red, su confiabilidad y la calidad del servicio.

El año pasado, la empresa cumplió con esa premisa, mientras que el avance de la inversión para la renovación de redes de hierro fundido fue de aproximadamente 67 km de tendido de cañería de polietileno en media presión que reemplaza a la red de hierro fundido en baja presión.

También, y dando cumplimiento a la normativa emitida por el ENARGAS para las líneas de transmisión de gas, continuó con la reevaluación de las líneas de transmisión, priorizadas de acuerdo con el riesgo, lo que involucró una serie de actividades de mantenimiento.

En lo que hace al mantenimiento correctivo del sistema, han reemplazado 6.612 servicios domiciliarios, entre otras acciones destinadas al mantenimiento de corto plazo del sistema de distribución.

Más allá de este proceso inversor, al finalizar el 2024 la deuda financiera de la sociedad ascendía a $55.452 millones según los diferentes acuerdos suscriptos con Banco Itaú Argentina S.A.; Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A.U. y con Industrial and Commercial Bank of China Limited Dubai (DIFC) Branch.

Los vencimientos de este pasivo operaban entre el 26 de febrero de 2024 y el 26 de febrero pasado y devengaban intereses a una tasa de interés BADLAR.

En ese contexto, la liquidez de Metrogas fue uno de los principales focos de atención del directorio con el objeto de financiar su capital de trabajo y prestar el servicio en condiciones de seguridad y confiabilidad.

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Fuente: Iprofesional